Зміцнення рубля: виклики для російського експорту та бюджету

Російський рубль досяг найвищого рівня за три роки у парі з доларом та євро, але це зміцнення виявилось на тлі серйозних проблем у торгівлі та високих відсоткових ставок, що ще більше ускладнює ситуацію для державного бюджету Росії.

Після 19 березня, коли президент США Дональд Трамп вирішив продовжити призупинення санкцій на російську нафту, курс рубля підвищився на понад 20% щодо долара та євро, досягнувши 71 рубля за долар. Для порівняння, у січні 2025 року курс становив 115 рублів. За минулий рік рубль зміцнів на понад 60%, повернувшись до рівнів, які спостерігались у лютому 2023 року.

Економічні експерти вказують, що для РФ, орієнтованої на експорт, сильний рубль приносить більше шкоди, ніж користі. По-перше, це завдає удару по несировинному експорту: хоча надходження від нафти, що складають близько 20% бюджету, зросли через конфлікт з Іраном, сильна валюта робить інші важливі товари, такі як залізо, сталь, добрива та пшениця, менш конкурентоспроможними. Аналітики в агросекторі стверджують, що поточний курс обміну фактично знищує можливості російської торгівлі агропродукцією.

По-друге, представники великих російських банків вважають, що сучасний курс рубля є прихованим податком для експортерів, які отримують валюту, але змушені покривати витрати в рублях.

Крім того, зміцнення рубля викликане торговельним дисбалансом: Росія реалізує більше товарів за кордон, ніж імпортує, зважаючи на те, що її економіка стикається зі стагнацією через санкції. Канали для відтоку капіталу, такі як SWIFT-перекази та виплата дивідендів, залишаються закритими, що сприяє штучному підтриманню високого рівня пропозиції валюти.